Ação da Sabesp (SBSP3) cai ou sobe após privatização? Veja tendência e movimento do papel hoje

Hoje (19) é o início das negociações das ações da Sabesp vendidas durante o processo de privatização. Ontem à noite, foi confirmado que o valor de venda dessas ações foi de R$ 67, um preço 17% menor que os cerca de R$ 81 do fechamento de ontem. Isso resultará em um significativo lucro para os investidores que participaram da operação.

Qual o significado disso? Primeiramente, que aqueles que conseguiram participar da oferta terão um ótimo lucro de um dia para o outro, porém esse lucro talvez seja limitado em números totais, pois a procura por adquirir as ações com desconto foi muito alta, resultando em um grande rateio para a operação.

Desde a abertura do pregão nesta sexta-feira, essa tendência se manteve. O papel iniciou o dia com valorização e é o mais procurado na lista de ações do Ibovespa atualmente. Por volta das 11h50, as ações da Sabesp estavam subindo 2,17%, com preço de R$ 83,80. O mais relevante é que era o ativo com o maior volume de negociações financeiras até aquele momento.

Cerca de R$ 2,1 bilhões foram movimentados em negociações do papel da Sabesp, superando em quatro vezes o valor negociado na ação da Vale até o momento e em 10 vezes as preferenciais da Petrobras até agora. O volume de transações também é significativo, com quase 26 mil operações de compra e venda do ativo da Sabesp no mesmo período, em comparação com 9,2 mil da mineradora e 5,6 mil negócios realizados com o papel mais líquido da estatal de petróleo.

Conforme especialistas consultados pelo Valor Investe, é possível ver uma diminuição a curto prazo, devido aos investidores que entraram apenas para lucrar com a discrepância entre os R$ 67 e os aproximadamente R$ 81 da cotação atual. Entretanto, a perspectiva, de acordo com eles, é que a privatização resulte em maiores lucros em um prazo mais longo, refletindo-se nos ativos.

No momento, a companhia possui um valor de mercado de R$ 56 bilhões, o que representa um pouco mais de 15 vezes o seu lucro nos últimos 12 meses. De acordo com uma pesquisa feita pelo Valor PRO com 10 analistas, 8 deles sugerem a compra das ações da SBSP3 e o preço-alvo médio é de R$ 95,08, o que indica um potencial de valorização de 16% para o papel.

Ações Da Sabesp: Um Guia Completo

Primeiramente, é essencial compreender o funcionamento do processo de "oferta pública secundária de ações", termo utilizado para descrever a ação de um acionista vender sua participação em uma empresa na bolsa de valores. No caso da Sabesp, o Governo do Estado de São Paulo, que possuía 50,2% da empresa, disponibilizou uma parcela de até 32% do capital para diferentes grupos de investidores.

Inicialmente, ocorreu um leilão para decidir qual empresa seria escolhida como o "sócio estratégico". Esse parceiro terá a responsabilidade de gerenciar as operações da Sabesp, implementar novas estratégias após a privatização e indicar membros para o conselho administrativo. A empresa de energia Equatorial foi a vencedora, ao oferecer o melhor lance de R$ 67 por ação, adquirindo assim uma participação de 15% na Sabesp.

Os outros investidores tiveram a oportunidade de "adquirir" os restantes papéis disponibilizados pelo governo para compra até a última segunda-feira (15), também pelo preço de R$ 67 por ação, o mesmo valor pago pela Equatorial. Esse preço é mais baixo do que a cotação de mercado atual, o que justifica a grande procura pela oferta de ações da privatização da empresa, que de acordo com o jornal Valor Econômico atingiu cerca de R$ 186 bilhões no final do período de reservas.

Perspectivas Atuais Do Mercado De Ações

Mesmo que o pagamento da compra só seja efetuado na segunda-feira, a partir de hoje as "ações vendidas" serão transferidas para os novos proprietários e os investidores já analisam as possíveis movimentações do papel a partir deste momento.

Considerando que as ações da Sabesp estão sendo negociadas por cerca de R$ 81 na bolsa de valores, isso indica que o investidor que adquiriu o papel na privatização já teve um retorno financeiro imediato. Afinal, ele investiu R$ 67 por um ativo que agora vale mais de R$ 80. Mas será que ele pode simplesmente vender essas ações e lucrar com essa diferença? Em alguns casos, isso pode não ser possível devido à existência de um mecanismo conhecido como "lock-up", que impede movimentos de "flipagem" - quando um investidor compra ações em uma oferta para vendê-las logo em seguida e lucrar com a diferença.

Segundo Bernardo Viero, analista da Suno Research, devido ao fato de que o preço no mercado está acima do preço da oferta e diversos especuladores reservaram para "flipagem", é possível que haja uma queda nas ações devido à intensa pressão vendedora.

No entanto, há um ponto de vista oposto a ser considerado. Marco Saravalle, o principal estrategista da MSX Investimentos, concorda que os investidores individuais que entraram na oferta inicial podem decidir "vender rapidamente as ações" e lucrar com essa discrepância. No entanto, ele acredita que os investidores institucionais não seguirão essa tendência.

É possível que haja uma pressão de venda nesta sexta-feira? Sim, mas principalmente por parte de investidores individuais, os investidores institucionais tendem a aumentar sua posição nesse ativo”, afirma o especialista. Ele acredita que, a longo prazo, é provável que as ações até subam. “Devido à demanda e à qualidade do ativo e da empresa Equatorial, esperamos que esse ativo tenha potencial de valorização”, explica. Saravalle também levanta a questão se a pressão de vendas dos investidores individuais será suficiente para provocar uma queda imediata nas ações. “É aqui que surge a incerteza. Na minha opinião, as ações devem cair no primeiro dia, mas de forma leve”, opina. Apesar disso, a recomendação para seus clientes foi entrar no mercado, exatamente para aproveitar “essa oportunidade de arbitragem”.

Julia Monteiro, que trabalha como analista na MyCap, também está confiante de que há elementos favoráveis que podem impulsionar a valorização das ações da empresa no futuro, especialmente decorrentes dos desdobramentos advindos do processo de privatização.

Há um ano, o valor da ação estava consideravelmente inferior a R$ 67. E quando se menciona a possibilidade de uma empresa ser privatizada, o valor de mercado da companhia automaticamente se altera. Isso se deve ao fato de que já existe uma percepção interna de que haverá uma redução de gastos com funcionários, possivelmente uma melhora na gestão de riscos, uma distribuição entre capital de terceiros e capital próprio. Assim, uma empresa que anteriormente valia R$ 40 passa a valer R$ 50 apenas pela expectativa de que no futuro essas mudanças ocorrerão. Quando se projeta que os fluxos de caixa futuros da empresa serão mais positivos e se traz isso para o valor presente, isso por si só é suficiente para alterar o preço que os acionistas estão dispostos a pagar por aquela ação, o que é chamado de preço justo.

Se os especialistas consideram a empresa boa e preveem que ela se tornará ainda melhor após a privatização, por que a Equatorial ofereceu apenas R$ 67 por ação da Sabesp? De acordo com Julia, isso se deve a uma estratégia de mercado, visando o que seria mais vantajoso para ambas as partes (e, é claro, para o governo). Isso indica que a Equatorial, como compradora, desejava pagar menos pelo negócio. Enquanto isso, o governo de São Paulo concordou em vender por um preço mais baixo porque viu que haveria uma demanda forte que compensaria a redução no valor da operação.

A Equatorial apresentou uma oferta com base no que ela considerava equitativo, pois acredita na possibilidade de reestruturar a empresa. No entanto, é evidente que deseja pagar menos, já que está no papel de compradora. A empresa vendedora tenta valorizar o negócio. Contudo, quando o governo de São Paulo observou a grande procura de acionistas interessados em participar, percebeu que poderia reduzir o preço, pois venderia um volume significativo.

De acordo com especialistas, o mais indicado no momento é aguardar para observar os impactos da privatização na empresa, analisando como isso irá influenciar nas operações, no fluxo de caixa e nos resultados futuros. Com base nisso, os investidores podem optar por negociar a ação (realizando compras e vendas em prazos mais curtos para lucrar com as variações do mercado) ou mantê-la na carteira visando uma valorização a longo prazo.